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供应链委员会

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挖掘“十二五”交通运输供应链机会

时间:2011-07-19 09:09:55 | 来源:证券时报 | 浏览:

纷繁复杂的投资,符合时代的差异。投资是我国经济的强力推手,交通运输就是典型体现之一。改革开放30年,我国基础设施累计投资接近30万亿元,年均增速比同期名义国内生产总值(GDP)高4.2个百分点。这一阶段,符合经济结构特点,正外部性集中体现以及融资渠道畅通的子行业得到率先发展。我国以对外贸易为主的经济增长方式决定了公路、港口发展速度超前,短时间内质量和里程快速提升,极大提高了劳动生产率。"十二五"行业发展拉动经济核心特点仍在,部分行业仍不能满足需求,行业规划中多项指标仍将保持30%以上增速,铁路、航空等行业将打开发展空间。
"十二五"关键词之一:效率。投资拉动GDP的经济增长方式并未有效改变,产业结构向中西部转移为经济转型腾出时间和空间,也对交通运输的发展提出了更高的要求。虽有发展滞后因素推动,铁路建设提速更是社会整体效率提高的关键。高铁拉近城市距离,融合经济圈,创造经济带的同时,更能增强既有线路的货运能力,缓解公路运输为主造成的物流成本高企问题。收费公路里程位居全球首位影响出行效率,政府融资平台治理限制公路融资,五部委联合治理违规公路收费压制盈利能力,促使公路资金运用效率降低,公路估值将长期受到压制。
"十二五"关键词之二:大众化。携程、百度、阿里巴巴成功的关键是背后庞大的消费人群。仅仅依靠商务需求,航空的增长空间将十分有限。消费大众化,逐渐进入寻常百姓家是航空业持续发展的基石。2010年我国人均GDP超过4300美元,支撑航空公司规模持续扩大,航线覆盖率不断提高。在一个高速发展的新兴经济体,价值毁灭者的称号或许并不成立。
"十二五"关键词之三:投资。投资决定行业景气度,行业景气度延伸维持投资强度。"十二五"公路水路、铁路、航空的投资将分别达到6.2万亿、2.8万亿和1.5万亿元。公路水路投资已经趋于稳定,并且其受益个体数量庞大,个体价值增长空间有限。铁路、航空资本密集型特点更为显著,虽然整体投资强度不及公路水路,但其中个体受益程度将大幅提高。
供应链集中体现未来价值。经过多年发展,基础设施建设趋于传统化,基建参与者竞争力几无差异。国内市场趋近于充分开发,海外市场的拓展必将迫使其更多暴露在国际风险之下。但在供应链的两端,分工细化将催生新兴行业和行业龙头,体现的是风险之外的价值高速增值。例如,整体推荐的铁路行业中,机车车辆集中体现了风险小、附加值高的特点。公路建设趋于饱和,但其中信息化建设投资前景明朗,建设刚起步,市场前景广阔。 
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